Henriksons Aktieblogg

Max Henrikson, 2020-09-11 Alla case kommer tyvärr inte upp på bloggen och i år har extremt få case publiserats här. Istället har jag gjort en rad mindre write-ups till en privat aktieklubb. Nuvarande innehav har uppdaterats här  och jag har redan sålt ett par av casen nedan, men jag delar dem ändå.  Analyserna är mer eller mindre aktuella då priset passerat mitt fair value i flera av dessa case. Bakgrundsinformationen är intve heller lika omfattande som den brukar vara i cassen här på bloggen. Presentationerna nedan bygger egentligen på att jag berättar samtidigt, men de kanske är till nytta för någon i vart fall.  Plejd - januari 2020 Carasent - februari 2020 Bredband2 - maj 2020 Ferronordic - juni 2020 Awardit - juli 2020 Gravity - augusti 2020

Av: Jesper Henrikson Sammanfattning: En av Danmarks största distributörer av VVS-artiklar och byggnadsmaterial Marknad med stora inträdesbarriärer Stabila ebit-marginaler som pendlar mellan 4,5% till 5,1% sedan 2011 CAGR 6% sedan 2016 Skuldsättning nedbantad sedan början av 2018. Nettoskuld/EBITDA 3,7 --> 1,7 Mycket starkt fritt kassaflöde viktig orsak Potentiellt positiv påverkan av Covid-19 pga renoveringar Riktigt billigt sett till alla mått; ex. EV/EBIT 8. P/E 7,5. EV/FCF 6 (vid kurs 555 DKK) Tydlig uppköpskandidat i en konsoliderande marknad med gynnsam ägarbild och stort utrymme till historiska uppköpsmultiplar Till analysen (pdf)

Av: Jesper Henrikson Sammanfattning: - “AirBnB för vin” – Online-plattform för oberoende vinproducenter som tar bort mellanhänder och låter vinproducenter sälja sitt vin billigare men med högre bruttovinst per flaska. - Aktiva i Australien, UK och USA – stor potential i USA - Långsiktig tillväxt > kortsiktig vinst – hade kunnat gå med vinst idag - Tidigare var bulkaffären en retail-business (Majestic Wines), som såldes 2019 - Corona-vinnare pga ökad hemleverans och mindre restaurangbesök - Skalbar modell där vinsten lär bli fin när intäkterna växer - Intäkter +77% under apr-jun - Intäkter LTM: £240 M – P/S 1,3, EV/S 1,05  Till analysen (pdf)

Av: Jesper Henrikson Nyligen skrev jag en analys av Inwido där min slutsats var att marknadens fokus låg för mycket på Industridelen (som bara utgör 25% av intäkterna och ca 7% av vinsten) och inte på konsumentsidan som jag tyckte mig se dras med av hemester-trenden. Detta skulle leda till en ökad andel konsumentförsäljning, vars högre bruttomarginal skulle leda till en fin vinstskjuts i framförallt Q2 och Q3. Inför förra veckans rapport kändes det nästan absurt hur olika estimat för Q2 jag hade gentemot marknaden. Även om Inwido inte fullt nådde upp till mina högt ställda förväntningar om 13% omsättningstillväxt och ännu högre vinsttillväxt, så är jag ändå väldigt nöjd med rapporten som handlade upp aktien ca 14% och dagarna därefter upp till min målkurs på 93kr/aktie. Kortfattat innehöll rapporten följande: -        Intäkter +1% o    e-handel +44% o    Konsumentmarknad stark i främst DK, SE och NO o    F...

Av: Jesper Henrikson Genom att förutspå storyn kring ett bolag är det möjligt att nå kraftig överavkastning på börsen. Anledningen till att aktiekurser rör sig mer än utvecklingen av intäkter eller vinst är att storyn om bolaget ändras fram och tillbaka, vilket i sin tur ändrar estimat för intäkter och vinst, vilket sen får en stor inverkan på riktkurser.  Alla börsnoterade bolag handlas till en multipel i förhållande till den för stunden rådande försäljningen, bokförda värdet, vinsten eller något som är närliggande dessa. Här ingår bl.a. P/S, P/E, EV/EBIT med flera. Olika multiplar är olika relevanta för olika branscher, och är även olika för olika bolag inom samma bransch. T.ex. tenderar cykliska bolag att handlas till låga multiplar under brinnande högkonjunktur och till höga multiplar i en lågkonjunktur där en vändning i konjunkturen nalkas. Samtidigt handlas ocykliska bolag till högre multiplar när konjunkturen ser ut att vara på väg ner, och så vidare. Mu...

Skrivet av Max Henrikson, 2020-07-01 Shit vilket halvår det har varit… Den 23e mars var min portfölj ner 36% för året och sedan dess har portföljen nästan exakt dubblats och ligger nu +22 %. När det såg som värst ut hade jag conviction att kunna gå all in och köpte aktier för vartenda öre jag ägde. Tyvärr var jag redan ganska fullinvesterad, men jag barskrapade alla konto och köpte så mkt aktier jag bara kunde. Jag bokstavligen bad mina vänner om att få ta restaurangnotan på kreditkortet så att jag kunde få köpa fler aktier för deras swishningar.   I turbulenta tider som denna vår är jag extremt tacksam över all tid jag lagt på aktieanalys. Dels har jag redan lärt mig mycket om många bolag, dels kan jag snabbt sätta mig in i nya case. Att man själv kan caset väl och har gjort läxan blir extremt viktigt när allt bara går ner, för då krävs det att man kan lita på sin analys och köpa mer när alla andra säljer. På Avanza, där jag har en majoritet av mina noterade akti...

Av: Jesper Henrikson Summering av caset -        Europas största fönsterkoncern, aktiv i norra Europa -        Sedan 2013 är intäkter +45% och vinstmarginal från 3,5% till 6,5% -        Industridelen konjunkturkänsligt men utgör bara 25% av intäkter -        Skuldsättning nedbantad under 2019. Nettoskuld/EBITDA 2,9  2,2 -        Klart positiv påverkan av Covid-19 pga ”hemester” och hemmafix -        Jag estimerar att vinsten kommer öka med 31% under 2020 o    P/E 6 på 2020 estimerad vinst -        Estimaten från consensus indikerar EBIT -30% i Q2 och -15% för helåret -        Sammanfattning: marknaden prisar in att Inwido kommer att påverkas kraftigt negativt av Covid-19, samt att fönster i princip är en utdöende brans...