Henriksons Aktieblogg

Av Jesper Henrikson Pandora A/S är ett danskt smyckesbolag som designar, tillverkar, marknadsför och distribuerar handgjorda och moderna smycken tillverkade av framförallt Sterling-silver, guld, ädelstenar och Muranoglas. Bolaget grundades år 1982 och noterades på Köpenhamnsbörsen år 2010. Sedan bolagets start har man haft en stark ihållande tillväxt och numera har Pandora en marknadsnärvaro i fler än 100 länder och omsätter drygt 20 miljarder DKK, dvs knappt 26 miljarder SEK. Pandora har en mycket hög bruttomarginal på omkring 75% och en EBITDA-marginal på knappt 40%. Bolagets verksamhet går tillsynes som tåget med en hög omsättningstillväxt och en ännu högre vinsttillväxt. Samtidigt har bolaget gjort stora aktieåterköp, vilket har gjort att vinsten per aktie haft en ännu finare utveckling. Trots detta har Pandora en relativt blygsam värdering och handlas till 14,4 gånger 2016 års vinst och med en direktavkastning på 4,7%. Man verkar visserligen i en väldigt konjunkturkänslig bra

Analysen publicerades av: Max Henrikson 10/02/2017 Introduktion Johan Isaksson tog under 2016 upp ett intressant case i Börspodden. Caset var ett klassiskt Supply/Demand case och gick kortfattat ut på att dagens kärnreaktorer förbrukar mer Uranium än vad som tas upp ur världens alla gruvor. Demand>Supply leder i slutändan till högre priser. Här är caset i korthet Priset på Uranium toppade ur 2006 på drygt 130 USD / pound och har sedan dess dalat. I december 2016 var priset nere på 18 USD / pound. Investeringscaset bygger på att vändningen torde vara nära, speciellt då produktionskostnaderna, alltså kostnaderna för att gräva upp och anrika uranet i många fall nu överskrider spotpriset på Uran. Det som gör detta supply/demand case något svårare att greppa är dock att USA och Sovjetunionen sedan andra världskriget och fram till slutet av det kalla kriget rustade upp och tog fram stora mängder uran för att tillverka kärnvapen. De stora reserver som togs upp under dessa

Skrevs av Max Henrikson 25/01/2017 * Skribenten äger aktier i Bolaget Sammanfattning Nilörngruppen har varit ett av mina större innehav under 2016, men efter en galen kursuppgång på över 100% frågar jag mig nu huruvida bolaget fortfarande är köpvärt.  Om Bolaget Nilörngruppen tillverkar etiketter av diverse slag till modeindustrin. Man har funnits sedan 70 talet och sedan dess har Nilörn vuxit och förvärvat sig till att bli ledande på etiketter och märken i Europa och man är dessutom en av de större spelarna i Asien. Under 40 år har man köpt små och stora väverier som integrerats bolaget och Nilörn är nu ett välsmort maskineri med marginaler runt 12% och en mycket fin tillväxt. Man har under de senaste årtiondena aktivt jobbat med lönsamheten genom att flytta tillverkningen till låglöneländer såsom Portugal och Asien. Lager har samtidigt centraliserats och icke lönsamma väverier har lagts ner. I det senast rapporterade kvartalet (Q3 2016) ökade man resultatet med n

Av Jesper Henrikson Jag skrev för en månad sedan att jag håller på att snäva ner min portfölj till att fokusera mer på mina bästa case och helt enkelt gå in tyngre i dessa. En bra gräns tycker jag ligger omkring 5% av portföljvärdet. Detta gör jag på grund av två simpla orsaker: 1. Har jag inte conviction nog att gå in med 5% av portföljen så tror jag antingen inte på caset tillräckligt mycket, eller att jag inte kan tillräckligt mycket om bolaget. 2. Om ett innehav utgör mindre än 5% av portföljen påverkar bolaget knappt portföljens utveckling och jag kommer därför inte bry mig om att läsa på mer. Sedan min senaste portföljuppdatering har jag sålt Solteq, DAB, Engelska Skolan och Byggma.  Anledningen till att jag sålde Byggma och Solteq var att jag inte känner att jag kan tillräckligt mycket om bolagen och att jag heller inte känner mig lockad av att gräva djupare i dem.  Engelska Skolan är egentligen ett bolag som jag mer än gärna skulle vilja äga, men på grund a

Av Jesper Henrikson För ett par månader sedan skrev Max en analys av SkueSparebank . Han kom fram till att banken ser väldigt billig ut, både relativt egen historisk värdering, samt jämfört med andra banker och egentligen alla typer av bolag. Kortfattat handlas Skue till ett PE-tal på 5 och ett PB-tal på 0,6. Skue Sparebank är däremot en väldigt liten bank och därför kan vinsten fluktuera mer än vad den ofta gör för en större bank. Syftet med detta inlägg är därför att gräva lite djupare i siffrorna för Skue. ”Vad är en uthållig avkastning på eget kapital?” och ”I vilken riktning är Skue på väg?” är två frågor som är relevanta att svara på. I analysen av Skue såg vi att resultatet ser ut på följande sätt sedan 2008: Skue har sett sitt resultat förbättras markant sedan förluståret 2008. R12M står för ”rullande 12 månader”. Det ser onekligen bra ut för Skue. Under samma tid har dock banksektorn över lag utvecklats väldigt starkt och det finns därför anledning att miss